消费的热度又拉升了起来。
5月28日，全球投资机构L Catterton宣布，其在最新一轮融资中已筹集约110亿美元的资本承诺总额，其中包括超过67.5亿美元的旗舰并购策略基金、信贷基金的首关，和成长基金五期、欧洲基金五期、新的日本和中国境内基金的终关等。投资人涵盖了主权财富基金、养老金、捐赠基金、家办及高净值个人等。如今，L Catterton已经是全球最大的专注于消费的私募基金，管理着约370亿美元的资产，投资着全球各地的消费品牌。当然，我们最关心的，还是这家消费投资巨头在中国的动作。2022年，投中独家报道过L Catterton首支人民币基金首关的消息，规模在10亿元左右，目标规模是20亿，主要投资VC阶段的项目。如今看来，那只是L Catterton在中国迈出的第一步。据外媒援引知情人士消息，L Catterton已通过在中国的前两支基金筹集了20亿元人民币，除了之前披露的与成都地方财政出资平台的合作，另一支基金，是与广州的国有企业合作。目前已向约五家公司投资至少3亿元人民币，其中包括儿童个人护理品牌海龟爸爸和胶原蛋白制造商创健医疗。在募集到这两支基金后，它还准备在中国募更多的钱。不过L Catterton并未做出回应。近两年的人民币基金市场上，尽管KKR、华平、科勒资本等外资颇为活跃，但贝恩公司最新的私募股权报告显示，人民币基金占去年亚太地区收购基金募集资金的43%，高于2022年的27%，但仍低于之前五年59%的平均份额。再说消费这个主题，虽说这是个长坡厚雪的赛道，今年又跑出了个“港股三姐妹”，把消费的热度又拉升了起来。不过就我最近跟投资人和FA朋友的交流，因为前两年被“伤得太深”，一些投资机构彻底离场，也可以说是“被出清了”。在广袤的中国市场上，L Catterton想必已经蹚出了经验。更重要的，眼下竞争少了，还留在牌桌上的机构反而可以活得更舒适。因此，将在成都探索出的基金模式复制到中国其他城市也是情理之中的操作。中国之外，外媒披露L Catterton也正在为其最新的泛亚基金寻求8亿美元的融资，两只基金分别针对印度和日本。只能说，野心不小，但每个区域都有自己的规则和玩法，拿下这些截然不同的市场，多元化资产的配置才是重点，所以你看到这支110亿美元的基金中，覆盖各大市场从VC/PE再到并购、信贷等各类资产。挑剔的并购者L Catterton成立于1989年，其前身是美国私募基金Catterton和法国奢侈品集团LVMH旗下的投资机构L Capital，2016年合并为L Catterton。合并前，Catterton已经有不少成功的投资案例，而L Capital则专注于欧洲和亚洲市场的投资，巧合的是二者都有扩张的打算，于是，合并后的L Catterton成为全球最大消费私募基金，其中Catterton持有60%的股权，LVMH的控股股东阿诺特集团持有40%的股权，同时LVMH和阿诺特也以LP的身份参与了L Catterton管理的基金。据官网信息，过去的三十多年里，L Catterton投资过超过275个全球标志性消费品牌，如今团队规模超200人。尽管在中国市场上主要投成长期项目，但L Catterton的传统强项还是控股收购和buyout。此次募得的超67.5 亿美元的旗舰并购策略基金，将继续用于在全球范围内收购具有潜力的消费品牌或企业的控制性股权。一直专注于消费业务的L Catterton，对行业趋势和消费者需求有着深刻洞察，因此，其格外看重潜在投资对象的品牌识别度。回顾过往几个代表性的案例就会发现，其投资和收购的企业都有独特的品牌影响力和重要市场地位，被投之前就是国际知名的品牌。比如，2021年，L Catterton收购了德国拥有250年历史的勃肯鞋品牌Birkenstock，帮助其拓展中国、印度市场以及线上业务。2022年，独家投资了上海依蕴宠物用品有限公司，中国高端宠物食品品牌伯纳天纯就是依蕴旗下。去年，其在美妆个护领域多次出手：收购了意大利美妆品牌KIKO的多数股权，加强了在美妆市场的布局；完成对拉脱维亚高端沐浴及身体护理品牌施丹兰的多数股权收购，施丹兰在全球20个国家和地区销售，在中国市场销售额增长强劲，其被收购后，加快了在亚欧、中东和美国市场的扩张步伐；还收购了英国女演员娜奥米·沃茨的更年期护理品牌Stripes Beauty，为这个险些破产的品牌带来了新机遇。当时，L Catterton的行为引发了业内的一些疑惑，毕竟它此前很少关注明星创办的品牌，更何况还是个险些破产的品牌。沃茨希望该品牌实现全球范围内的扩张，而L Catterton则有这样的实力，且也看中了更年期人群美妆护理这一细分方向，其地域品牌扩张和兼并收购经验，让品牌起死回生。不难看出，只有L Catterto看中的赛道，和独特的品牌才能入得了它的法眼，正如其官网上的投资策略：“我们的投资策略是真正了解对消费者最重要的因素,以便随后确定将受益于这些消费者偏好的特定类别和公司。”面对即将开启的收购窗口期，L Catterton 欧洲管理合伙人Luigi Feola近日透露重点关注三大方向：具备文化遗产的中型奢侈品牌；突破传统渠道的DTC模式创新者；可持续材料研发企业。亚洲扩张步伐加快其实，L Capital在2009年就成立了亚洲投资基金，专注生活消费类投资。与Catterton合并后，其在亚洲的投资布局稍显缓慢，主要投资规模在5000万-1.5亿美元的中型成长公司。直到2020年下半年才加快了布局的节奏，随后有了喜茶、元气森林、丸美这样的代表案例。2021年3月，L Catterton和红杉等领投了元气森林新一轮融资，投后估值60亿美元。彼时元气森林势头迅猛，各家机构都希望获得投资机会。最终L Catterton成功拿到领投份额，除了其在消费领域长期积累的资源、经验外，还因为元气森林创始人唐彬森对其背后的LVMH的认可。也是在这一年，L Catterton在北京设立办公室，2022年10月，其宣布完成了首支人民币基金首关，规模在10亿元左右。这期人民币基金重点布局出海、美妆个护、消费科技、宠物医疗等方向的早期消费投资。说起来，L Catterton和LVMH的关系一直备受外界关注，其官网上将二者的关系定为“战略伙伴”。据了解，LVMH实际上并不参与L Catterton的日常运营。不过，尽管二者并非隶属关系，LV在奢侈品领域的资源、品牌运营能力以及全球影响力，对投资项目有益无害，不少合作企业都是冲着LV来的。而L Catterton在美妆领域的投资经验，也有助于LV的市场发展。就像L Capital之前投资丸美，前者充分调动 LV 的资源，在产品研发、外观设计等多个领域进行深度合作，提升丸美的全球品牌知名度，2020年通过两次减持，套现8亿元，算得上是经典的双赢案例。不只中国，在印度、日本等亚洲其他地区，L Catterton也在频频出手。今年5月中旬，L Catterton领投了印度健康零食品牌Farmley的C轮融资，投资4200万美元。去年年底，其收购了日本于1984年创立的复古牛仔品牌Kapital的多数股权。前两天，还有消息称L Catterton正在为其首只专注印度的基金筹集6亿美元资金，这也许是全球私募股权公司第一次推出专门针对印度的投资工具，将关注食品饮料、医疗、零售等方向，主要投资额度在2500万美元至1.5亿美元之间。有经验，有野心，充足的资金支持下，L Catterton也许会加快其在亚洲扩张的步伐。
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